Що таке децентралізовані біржі і як вони працюють?

Децентралізовані біржі, також відомі як DEX, — це однорангові ринки, на яких криптовалютні трейдери здійснюють транзакції безпосередньо, не передаючи управління своїми коштами посереднику або зберігачу. Ці транзакції полегшуються завдяки використанню самодостатніх угод, написаних у коді, так званих смарт-контрактів.

DEX були створені для того, щоб усунути вимогу до будь-якого органу влади контролювати і санкціонувати угоди, що здійснюються в межах конкретної біржі. Децентралізовані біржі дозволяють здійснювати пірингову (P2P) торгівлю криптовалютами. Пірингова мережа — це ринок, який пов’язує покупців і продавців криптовалют. Зазвичай вони не є кастодіальними, тобто користувачі зберігають контроль над приватними ключами своїх гаманців. Приватний ключ — це тип розширеного шифрування, який дозволяє користувачам отримати доступ до своїх криптовалют. Користувачі можуть одразу отримати доступ до своїх криптовалютних балансів після входу в DEX за допомогою приватного ключа. Їм не потрібно буде надавати ніякої особистої інформації, такої як імена та адреси, що дуже зручно для людей, які цінують свою приватність.

Інновації, які вирішили проблеми, пов’язані з ліквідністю, такі як автоматизовані маркет-мейкери, допомогли залучити користувачів до простору децентралізованих фінансів (DeFi) і значною мірою сприяли його зростанню. DEX-агрегатори та розширення для гаманців сприяли зростанню децентралізованих платформ, оптимізуючи ціни на токени, комісію за обмін і прослизання, пропонуючи при цьому кращий курс для користувачів.

Що таке децентралізовані біржі?

Децентралізовані біржі покладаються на смарт-контракти, які дозволяють трейдерам виконувати замовлення без посередника. З іншого боку, централізовані біржі управляються централізованою організацією, наприклад, банком, який займається фінансовими послугами і прагне отримати прибуток.

На централізовані біржі припадає переважна більшість обсягу торгів на ринку криптовалют, оскільки вони є регульованими організаціями, які зберігають кошти користувачів і пропонують прості у використанні платформи для новачків. Деякі централізовані біржі навіть надають страхування депозитів.

Послуги, які пропонує централізована біржа, можна порівняти з послугами банку. Банк зберігає кошти своїх клієнтів у безпеці та надає послуги з безпеки та спостереження, які приватні особи не можуть надавати самостійно, що полегшує переміщення коштів.

На відміну від них, децентралізовані біржі дозволяють користувачам торгувати безпосередньо зі своїх гаманців, взаємодіючи зі смарт-контрактами, що лежать в основі торгової платформи. Трейдери захищають свої кошти і несуть відповідальність за їхню втрату, якщо припускаються помилок, наприклад, втрачають приватні ключі або надсилають кошти на неправильні адреси.

Депоновані кошти або активи клієнтів випускаються у вигляді боргових розписок (IOU) через децентралізовані біржові портали, якими можна вільно торгувати в мережі. IOU — це, по суті, токен на основі блокчейну, який має таку ж вартість, як і базовий актив.

Популярні децентралізовані біржі були побудовані на основі провідних блокчейнів, які підтримують смарт-контракти. Вони побудовані на основі протоколів першого рівня, тобто безпосередньо на блокчейні. Найпопулярніші DEX побудовані на блокчейні Ethereum.

Як працюють DEX?

Оскільки децентралізовані біржі побудовані на блокчейн-мережах, які підтримують смарт-контракти і де користувачі зберігають свої кошти, кожна угода передбачає комісію за транзакцію разом з торговою комісією. По суті, трейдери взаємодіють зі смарт-контрактами на блокчейні, щоб використовувати DEX.

Існує три основні типи децентралізованих бірж: Автоматизовані маркет-мейкери, книги замовлень DEX і агрегатори DEX. Всі вони дозволяють користувачам торгувати безпосередньо один з одним за допомогою смарт-контрактів. Перші децентралізовані біржі використовували той самий тип книг замовлень, що і централізовані біржі.

Автоматизовані маркет-мейкери (AMM)

Система автоматизованих маркет-мейкерів (AMM), яка покладається на смарт-контракти, була створена для вирішення проблеми ліквідності. Створення цих бірж частково відбулося під впливом статті співзасновника Ethereum Віталіка Бутеріна про децентралізовані біржі, в якій описано, як здійснювати угоди на блокчейні за допомогою контрактів, що містять токени.

Ці AMM покладаються на сервіси на основі блокчейну, які надають інформацію з бірж та інших платформ для встановлення ціни на активи, що торгуються, так звані оракули блокчейну. Замість того, щоб узгоджувати замовлення на купівлю та продаж, смарт-контракти цих децентралізованих бірж використовують заздалегідь профінансовані пули активів, відомі як пули ліквідності.

Пули фінансуються іншими користувачами, які потім отримують право на комісію за транзакції, яку протокол стягує за виконання угод на цій парі. Ці постачальники ліквідності повинні депонувати еквівалентну вартість кожного активу в торговій парі, щоб заробляти відсотки на своїх криптовалютних активах — процес, відомий як майнінг ліквідності. Якщо вони намагаються внести більше одного активу, ніж іншого, смарт-контракт, що стоїть за пулом, анулює транзакцію.

Використання пулів ліквідності дозволяє трейдерам виконувати замовлення або заробляти відсотки у несанкціонований і ненадійний спосіб. Ці біржі часто ранжуються відповідно до суми коштів, заблокованих у їхніх смарт-контрактах, яка називається загальною заблокованою вартістю (TVL), оскільки модель AMM має зворотний бік, коли не вистачає ліквідності: прослизання.

Прослизання відбувається, коли нестача ліквідності на платформі призводить до того, що покупець платить за своє замовлення ціну, вищу за ринкову, причому більші замовлення стикаються з більшим прослизанням. Нестача ліквідності може стримувати заможних трейдерів від використання цих платформ, оскільки великі замовлення, швидше за все, будуть страждати від прослизання без достатньої ліквідності.

Постачальники ліквідності також стикаються з різними ризиками, включаючи непостійні втрати, які є прямим результатом депонування двох активів для певної торгової пари. Коли один з цих активів є більш волатильним, ніж інший, торгівля на біржі може зменшити кількість одного активу в пулі ліквідності.

Якщо ціна високо волатильного активу зростає, а сума, яку тримають постачальники ліквідності, падає, то постачальники ліквідності зазнають непостійних втрат. Втрати є непостійними, оскільки ціна активу може повернутися до зростання, а біржові торги можуть збалансувати співвідношення пари. Співвідношення пари описує частку кожного активу в пулі ліквідності. Крім того, комісійні, отримані від торгівлі, можуть з часом компенсувати втрати.

Депозитні сертифікати книги заявок

У книгах ордерів зберігаються записи про всі відкриті ордери на купівлю і продаж активів для певних пар активів. Ордери на купівлю означають, що трейдер готовий купити або запропонувати певний актив за певною ціною, тоді як ордери на продаж означають, що трейдер готовий продати або запросити певну ціну за актив, що розглядається. Спред між цими цінами визначає глибину книги заявок і ринкову ціну на біржі.

DEX з книгою замовлень бувають двох типів: книги замовлень в мережі та книги замовлень поза мережею. DEX, що використовують книги замовлень, часто зберігають інформацію про відкриті замовлення в мережі, тоді як кошти користувачів залишаються в їхніх гаманцях. Ці біржі можуть дозволити трейдерам використовувати кредитне плече для своїх позицій, використовуючи кошти, позичені у кредиторів на своїй платформі. Торгівля з використанням кредитного плеча збільшує потенціал заробітку, але також підвищує ризик ліквідації, оскільки збільшує розмір позиції за рахунок позикових коштів, які повинні бути повернуті, навіть якщо трейдери втратять свою ставку.

Однак платформи DEX, які тримають свої книги замовлень поза блокчейном, здійснюють розрахунки лише на блокчейні, щоб надати трейдерам переваги централізованих бірж. Використання позамережевих книг замовлень допомагає біржам знизити витрати і підвищити швидкість, щоб гарантувати виконання угод за цінами, які бажають користувачі.

Щоб запропонувати опції торгівлі з використанням кредитного плеча, ці біржі також дозволяють користувачам позичати свої кошти іншим трейдерам. Позичені кошти з часом приносять відсотки і захищені механізмом ліквідації біржі, що гарантує, що кредитори отримають гроші, навіть якщо трейдери втратять свої ставки.

Важливо зазначити, що DEX з книгою замовлень часто страждають від проблем з ліквідністю. Оскільки вони, по суті, конкурують з централізованими біржами і несуть додаткові витрати через те, що платять за транзакції в ланцюжку, трейдери зазвичай дотримуються централізованих платформ. Хоча DEX з позамережевими книгами замовлень зменшують ці витрати, ризики, пов’язані зі смарт-контрактами, виникають через необхідність вносити кошти на них.

Агрегатори DEX

Агрегатори DEX використовують кілька різних протоколів і механізмів для вирішення проблем, пов’язаних з ліквідністю. Ці платформи, по суті, об’єднують ліквідність з декількох DEX, щоб мінімізувати прослизання при великих замовленнях, оптимізувати комісію за своп і ціни токенів і запропонувати трейдерам найкращу можливу ціну в найкоротші терміни.

• Що таке DApps? Все, що потрібно знати про децентралізовані додатки

  Децентралізовані додатки (DApps) — це, по суті, версії додатків на основі смарт-контрактів на базі блокчейну, популяризовані мережею Ethereum. Вони…

• Що таке криптовалютні групи? Чи легальні вони?

  Оскільки криптовалютне законодавство все ще перебуває на стадії розробки, криптовалютні групи підтримують просування невідомих монет через Discord та…

• Що таке смуги Боллінджера і як їх використовувати в криптотрейдингу?

  Смуги Боллінджера — це індикатори волатильності, що використовують цінові діапазони. Трейдери купують біля нижньої смуги і продають біля верхньої….

• Що таке CBDC? Посібник для початківців про цифрові валюти центральних банків

  Цифрова валюта центрального банку або CBDC — це віртуальна валюта, яка підтримується та випускається центральним банком. З ростом популярності…

• Посібник для початківців про різні типи мереж блокчейн

  Блокчейн — це розподілений, незмінний реєстр, який робить запис транзакцій та управління активами (як матеріальними, так і нематеріальними) в…

Захист користувачів від цінового ефекту і зниження ймовірності невдалих транзакцій — дві інші важливі цілі агрегаторів DEX. Деякі агрегатори DEX також використовують ліквідність з централізованих платформ, щоб надати користувачам кращий досвід, залишаючись при цьому некастодіальними завдяки інтеграції з конкретними централізованими біржами.

Як користуватися децентралізованими біржами

Использование децентрализованной биржи не предполагает процесса регистрации, поскольку для взаимодействия с этими платформами не требуется даже адрес электронной почты. Вместо этого трейдерам потребуется кошелек, совместимый со смарт-контрактами в сети биржи. Воспользоваться финансовыми услугами, предлагаемыми DEX, может любой человек, имеющий смартфон и подключение к Интернету.

Для использования DEX необходимо сначала решить, какую сеть пользователь хочет использовать, поскольку за каждую сделку взимается комиссия. Далее необходимо выбрать кошелек, совместимый с выбранной сетью, и пополнить его нативным токеном. Родной токен — это токен, используемый для оплаты комиссии за транзакции в конкретной сети.

Расширения кошелька, позволяющие пользователям получать доступ к своим средствам непосредственно в браузере, упрощают взаимодействие с децентрализованными приложениями (DApps), такими как DEXs. Они устанавливаются так же, как и другие расширения, и требуют от пользователя либо импортировать существующий кошелек с помощью начальной фразы или закрытого ключа, либо создать новый. Безопасность обеспечивается парольной защитой.

Ці гаманці також можуть мати мобільні додатки, щоб трейдери могли використовувати протоколи DeFi на ходу, оскільки вони мають вбудовані браузери, готові до взаємодії з мережами смарт-контрактів. Користувачі можуть синхронізувати гаманці між пристроями, імпортуючи дані з одного на інший.

Після вибору гаманця його потрібно буде поповнити токенами, які використовуються для оплати комісій за транзакції в обраній мережі. Ці токени потрібно купувати на централізованих біржах, і їх легко ідентифікувати за символом, який вони використовують, наприклад, ETH для Ethereum. Після купівлі токенів користувачі просто виводять їх на гаманці, які вони контролюють.

Дуже важливо уникати переказу коштів у неправильну мережу. Тому користувачі повинні виводити свої кошти в правильну мережу. Користувачі можуть підключити свій гагаманецьерез спливаюче вікно або натиснути кнопку "Підключити гаманець" в одному з верхніх кутів на веб-сайті DEX.

Переваги використання DEX

Торгівля на децентралізованих біржах може бути дорогою, особливо якщо мережеві комісії за транзакції високі при виконанні угод. Тим не менш, використання DEX-платформ має багато переваг.

Доступність токенів

Централізовані біржі повинні індивідуально перевіряти токени і гарантувати, що вони відповідають місцевим правилам, перш ніж розміщувати їх на біржі. Децентралізовані біржі можуть включати будь-який токен, випущений на блокчейні, на якому вони побудовані, а це означає, що нові проекти, швидше за все, будуть зареєстровані на цих біржах до того, як стануть доступними на їхніх централізованих аналогах.

Хоча це може означати, що трейдери можуть отримати доступ до проектів якомога раніше, це також означає, що на DEX котируються всі види шахрайства. Найпоширеніша афера відома як "витягування килима", типова афера з виходом з проекту. Це відбувається, коли команда, що стоїть за проектом, скидає токени, які використовуються для забезпечення ліквідності, в пули цих бірж, коли їх ціна зростає, що унеможливлює продаж для інших учасників торгів.

Анонімність

Коли користувачі обмінюють одну кркриптовалютуа іншу, на DEX зберігається їхня анонімність. На відміну від централізованих бірж, користувачам не потрібно проходити стандартний процес ідентифікації, відомий як "Знай свого клієнта" (KYC). Процес KYC передбачає збір особистої інформації про трейдерів, включаючи їх повне юридичне ім’я та фотографію виданого державою документа, що посвідчує особу. Як наслідок, DEX залучають велику кількість людей, які не бажають, щоб їх ідентифікували.

Зниження ризиків безпеки

Досвідчені користувачі криптовалют, які зберігають свої кошти, мають менший ризик бути зламаними за допомогою DEX, оскільки ці біржі не контролюють їхні кошти. Натомість, трейдери захищають свої кошти і взаємодіють з біржею лише тоді, коли вони цього бажають. Якщо платформу зламають, під загрозою можуть опинитися лише постачальники ліквідності

Зменшення ризику контрагента

Ризик контрагента виникає, коли інша сторона, що бере участь в угоді, не виконує свою частину угоди і не виконує свої договірні зобов’язання. Оскільки децентралізовані біржі працюють без посередників і базуються на смарт-контрактах, цей ризик усувається.

Щоб переконатися, що при використанні DEX не виникають інші ризики, користувачі можуть швидко здійснити пошук в Інтернеті, щоб дізнатися, чи проходили смарт-контракти біржі аудит, і можуть приймати рішення, спираючись на досвід інших трейдерів.

Недоліки використання DEX

Незважаючи на перераховані вище переваги, децентралізовані біржі мають ряд недоліків, включаючи брак технічних знань, необхідних для взаємодії з цими біржами, велику кількість вразливостей смарт-контрактів і неперевірені лістинги токенів.

Потрібні специфічні знання

Доступ до DEX можна отримати за допомогою криптовалютних гаманців, які можуть взаємодіяти зі смарт-контрактами. Користувачі повинні не тільки знати, як користуватися цими гаманцями, вони також повинні розуміти концепції безпеки, пов’язані із захистом своїх коштів.

Ці гаманці повинні поповнюватися правильними токенами для кожної мережі. Без власного токена мережі інші кошти можуть застрягти, оскільки трейдер не зможе сплатити комісію, необхідну для їх переміщення. Щоб вибрати гаманець і поповнити його правильними токенами, потрібні певні знання.

Крім того, уникнути прослизання може бути складно навіть для досвідчених інвесторів, або навіть практично неможливо, якщо ви купуєте токени з низькою ліквідністю. Часто толерантність до прослизання на DEX-платформах доводиться регулювати вручну для ордерів. Крім того, регулювання прослизання може бути технічним, і деякі користувачі можуть не до кінця розуміти, що воно означає.

Не маючи спеціальних знань, трейдери можуть робити різні помилки, які можуть призвести до втрати коштів. Виведення монет в неправильну мережу, переплата комісій за транзакції і непостійні збитки — це лише кілька прикладів того, що може піти не так.

Вразливості смарт-контрактів

Смарт-контракти на блокчейнах, таких як Ethereum, є загальнодоступними, і будь-хто може переглянути їхній код. Більше того, смарт-контракти великих децентралізованих бірж проходять аудит авторитетними фірмами, які допомагають захистити код.

Людині властиво помилятися. Тому баги, які можна використати, все ще можуть прослизнути повз аудит та інші перевірки коду. Аудитори можуть бути навіть не в змозі передбачити потенційні нові уразливості, які можуть коштувати постачальникам ліквідності їх токенів.

Неперевірені лістинги токенів

Будь-хто може зареєструвати новий токен на децентралізованій біржі і забезпечити ліквідність, об’єднавши його з іншими монетами. Це може зробити інвесторів вразливими до шахрайства, такого як "перетягування ковдри", яке змушує їх повірити, що вони купують інший токен.

Деякі DEX протидіють цим ризикам, пропонуючи користувачам перевірити смарт-контракт токенів, які вони хочуть купити. Хоча це рішення працює для досвідчених користувачів, для інших воно призводить до певних проблем зі знаннями.

Перед покупкою трейдери можуть спробувати отримати якомога більше інформації про токен, прочитавши його технічний паспорт, приєднавшись до його спільноти в соціальних мережах і шукаючи потенційні аудити проекту. Така перевірка допомагає уникнути поширених шахрайств, коли зловмисники користуються довірою користувачів, які нічого не підозрюють.

Децентралізовані біржі продовжують розвиватися

Перші децентралізовані біржі з’явилися в 2014 році, але ці платформи стали популярними лише тоді, коли децентралізовані фінансові послуги, побудовані на блокчейні, набули популярності, а технологія AMM допомогла вирішити проблеми з ліквідністю, з якими раніше стикалися DEX.

Цим платформам важко забезпечити дотримання принципів "Знай свого клієнта" та протидії відмиванню грошей, оскільки немає центрального органу, який би перевіряв тип інформації, що традиційно подається на централізовані платформи. Тим не менш, регулятори можуть спробувати впровадити ці перевірки на децентралізованих платформах.

Правила, що застосовуються до зберігачів, також не будуть застосовуватися до цих платформ, оскільки ті з них, які приймають депозити користувачів, все ще вимагають від користувачів підписувати повідомлення в блокчейні, щоб виводити кошти з їхніх платформ.

Децентралізовані біржі сьогодні дозволяють користувачам позичати кошти для збільшення своїх позицій, надавати кошти в борг для пасивного заробітку або забезпечувати ліквідність для збору комісійних за торгівлю.

Оскільки ці платформи побудовані на смарт-контрактах, що самостійно виконуються, в майбутньому може з’явитися більше варіантів використання. Прикладом того, як інновації в децентралізованому фінансовому просторі можуть створювати продукти і послуги, які раніше були неможливі, є флеш-кредити, тобто кредити, взяті і погашені за одну транзакцію.