Як оновлення Shanghai вплине на ціну Ethereum

Орієнтовно в березні 2023 року на Ethereum чекає важливий апгрейд — Shanghai. Він за своєю значимістю поступається хіба що The Merge, який перевів другу за капіталізацією криптовалюту на алгоритм консенсусу Proof-of-Stake (PoS).

Майбутнє оновлення відкриє користувачам можливість виводити ETH з депозитного контракту Beacon Chain і передбачає низку поліпшень системи.

Багато учасників спільноти стурбовані потенційним тиском на ціну ефіру через опцію, що відкривається. Деякі впевнені, що апгрейд негативно позначиться на токенах сервісів ліквідного стейкінгу на кшталт Lido і ринку загалом.

Чи є підстави для побоювань? Як апгрейд вплине на ціну і перспективи Ethereum? ForkLog розібрався в цих питаннях.

• Криптоспільнота загалом з оптимізмом дивиться на майбутні перспективи Ethereum після апгрейда Shanghai. Це помітно за прискоренням зростання загальної вартості активів у стейкінгу і збільшенням TVL сервісів на кшталт Lido і Rocket Pool, а також злету цін їхніх utility-токенів.
• Процес виведення коштів після апгрейду буде динамічним, залежним від багатьох факторів. Малоймовірно, що на ринок хлине безліч ETH відразу.
• Перед внесенням коштів на депозитний контракт багато стейкерів купували Ethereum дорожче за поточну ринкову вартість. З високою ймовірністю більшість інвесторів не стане фіксувати збитки.

Shanghai на горизонті

Апгрейд Shanghai передбачає реалізацію низки пропозицій щодо поліпшення Ethereum (EIP). Ключова з них — EIP-4895 — дозволить виводити кошти зі стейкінгу. Ця опція була недоступна з моменту запуску нульової фази другої версії системи 2020 року.

З майбутнім хардфорком розробники також розраховують імплементувати EIP-3540, EIP-3670, EIP-4200, EIP-4750 і EIP-5450, орієнтовані на впровадження формату EOF . Останній дає змогу перевіряти смарт-контракти та вносити до них зміни під час розгортання.

Якщо реалізація EOF виявиться занадто складною, впровадження технології перенесуть на осінь 2023 року. На цей час заплановано ще одне оновлення, у межах якого активують EIP-4844. Воно передбачає впровадження "більшої частини" логіки і форматів зі специфікації технології данкшардингу.

Нещодавно розробники реалізували тіньовий форк Shanghai для перевірки впливу запланованого оновлення на основну мережу.

Під час тестування була низка проблем через неправильну конфігурацію клієнта Geth. Після виправлення всі ноди стали працювати узгоджено.

1 лютого відбувся запуск тестнету Zhejiang для перевірки виведення ETH з депозитного контракту Beacon Chain.

Хардфорк у тестовій мережі очікується в лютому.

Ралі токенів ліквідного стейкінгу

На тлі наближення масштабного оновлення токен управління провідної платформи для ліквідного стейкінгу Lido Finance демонструє впевнене зростання. У січні LDO подорожчав більш ніж на 130%. Його ринкова капіталізація подолала рубіж у $2 млрд.

Lido Finance вийшла в лідери рейтингу DeFi Llama, випередивши за TVL ветерана сегмента — платформу MakerDAO.

Lido Finance дає можливість користувачам заробляти на стейкінгу криптоактивів на кшталт Ethereum, Polygon і Polkadot.

Найпопулярнішою монетою в сервісі є Ethereum. Натомість заблокованих у Beacon Chain активів користувачі отримують токени stETH, які можна задіяти в інших DeFi-протоколах. Lido Finance популярний у роздрібних інвесторів, які не володіють достатньою сумою (32 ETH) і технічними знаннями для роботи в якості валідатора.

Після березневого оновлення Shanghai ситуація має почати змінюватися. Проілюстрована вище різниця з великою ймовірністю поступово згладиться, оскільки стейкінг в Ethereum буде сприйматися як менш ризикована діяльність.

Можна також припустити, що значна частина ETH, вивільнених завдяки EIP-4895, надійде в DeFi-протоколи. Це пожвавить сектор децентралізованих фінансів, збільшить його сукупний TVL і, ймовірно, дасть потужний поштовх відновленню решти ринку.

У протоколах ліквідного стейкінгу задіяно ~6,87 млн ETH вартістю $11,3 млрд (дані DeFi Llama станом на 06.02.2023).

Для порівняння, у контракті Beacon Chain заблоковано 16,64 млн ETH загальною вартістю $26 млрд (станом на 15.02.2023). За останні шість місяців цей показник зріс приблизно на 25%, за останній рік — на 77%.

Настільки значна різниця вказує на високий потенціал зростання деривативів на кшталт stETH і TVL відповідних платформ.

Прийдешнє оновлення може позитивно позначитися і на utility-токенах протоколів ліквідного стейкінгу — LDO, RPL, ANKR і SWISE.

Аналітики Sygnum також припускають зростання попиту на децентралізовані сервіси на кшталт Rocket Pool. TVL останнього за два місяці зріс приблизно вдвічі і вже подолав рубіж у $1 млрд.

Частка Rocket Pool у сегменті ліквідного стейкінгу — 5,64%. Показник беззмінного лідера — Lido — 73,51%.

На діаграмі нижче видно, що на сервіси ліквідного стейкінгу припадає найбільша частка активів (45,8%) у депозитному контракті Beacon Chain.

У китів цей показник становить 20,2%, у централізованих бірж — 15,4%.

Експерти Sygnum впевнені, що багато платформ розширять свою функціональність, як у випадку з гаманцем MetaMask. Вони також очікують продовження зростання обсягу ETH у стейкінгу і збільшення кількості валідаторів у мережі. Останній показник за 2022 рік зріс на 79%, досягнувши 495 252 за підсумками грудня.

Аналітики Binance Academy впевнені, що відкриття можливості виведення коштів матиме загалом позитивний ефект і "зробить ринок ETH вільнішим". За їхніми словами, власники монет зможуть краще реагувати на попит і пропозицію для досягнення ринкової рівноваги.

Експерти JPMorgan переконані, що фактор Shanghai позитивний для найбільшої американської криптобіржі Coinbase. Дослідники фінустанови оцінили в 95% частку клієнтів, які висловлять інтерес до стейкінгу Ethereum після прийдешнього оновлення.

За їхніми прогнозами, "нова ера" додасть додаткові $225-545 млн до поточного щорічного доходу компанії від стейкінгу Ethereum (на момент написання оцінюють у $50 млн).

Висновки

Оновлення Shanghai — значущий крок у розвитку другої за капіталізацією криптовалюти. Однак попереду чекає чимало етапів, покликаних вирішити одвічну проблему масштабування і перетворити Ethereum на квантово-стійку мережу.

Після відкриття можливості виведення коштів стейкінг ефіру стане більш привабливою діяльністю завдяки підвищенню ліквідності ETH. Наприклад, активність в екосистемі може зрости за рахунок тих, хто з тих чи інших причин не бажав використовувати сервіси на кшталт Lido і Rocket Pool.

Згідно з даними криптоінвестора і блогера Ларка Девіса, за підсумками 2022 року кількість власників другої за капіталізацією криптовалюти збільшилася на 263%. Це свідчить про сприятливі перспективи Ethereum і позитивне сприйняття прийдешніх оновлень учасниками ринку.

Навряд чи хто-небудь може точно передбачити ціну Ethereum і пов’язаних із ним токенів після оновлення Shanghai. Однак будь-який значущий апгрейд загрожує високою волатильністю.

Можна бути твердо впевненим лише в тому, що ефір і багато інших криптоактивів подорожчають разом із подальшим відновленням ринку. Останнє значною мірою залежатиме від успішної реалізації майбутнього апгрейда.