Що таке Terra (LUNA)?

Terra — це блокчейн-платформа, призначена для випуску алгоритмічних стейблкоїнів: Terra USD, Terra KRW, Terra SDT та інших. Активи прив’язані до відповідних фіатних валют і забезпечені нативною криптовалютою Terra (LUNA).

Для випуску стейблкоїнів спалюються монети LUNA на відповідну вартість. Для виведення з обігу стейблкоїни обмінюються на інший актив за допомогою LUNA. Фіксовану вартість підтримують арбітражери.

Мережа Terra побудована на базі алгоритму консенсусу Delegated Proof-of-Stake. Користувачам доступний стейкінг LUNA через децентралізований додаток Terra Station. Валідатори формують блоки, а також визначають курс стейблкоїнів до LUNA шляхом голосування через модуль оракула (oracle module).

Хто і коли створив Terra?

Проєкт заснував Даніель Шин у 2018 році — платформа розробляється компанією Terraform Labs.

Сам Шин є президентом і засновником TicketMonster.

Запуск основної мережі Terra відбувся у квітні 2019 року. Тоді ж розробники представили базові інструменти: гаманець Terra Station і блокчейн-оглядач Terra Finder. Наприкінці 2020 року вони запустили Terra USD (UST) та інші стейблкоїни.

У серпні 2018 року проєкт залучив інвестиції на суму $32 млн. У раунді фінансування взяли участь Binance, Polychain Capital, FBG Capital, Hashed, 1kx, Kenetic Capital і Arrington XRP Capital.

У січні 2021 року Terraform Labs залучила ще $25 млн від Galaxy Digital, Coinbase Ventures і Pantera Capital. За 2021 рік компанія отримала інвестиції в обсязі $150 млн від Arrington XRP Capital, BlockTower Capital та інших.

Для розвитку екосистеми група представників ринку електронної комерції створила Terra Alliance.

Які токени працюють на Terra?

На базі Terra працюють стейблкоїни, прив’язані до національних валют і спеціальних прав запозичення (СПЗ): долара США, південнокорейської вони, євро, монгольського тугрика, СПЗ та інших активів.

Найбільша капіталізація у UST. У Південній Кореї популярний Terra KRW (KRT). Terra SDT (SDT) прив’язаний до кошика валют, до якого входять долар США, євро, китайський юань, японська ієна і фунт стерлінгів.

LUNA — нативна монета мережі, що забезпечує стейблкоїни і поглинає волатильність їхніх цін. Граничний обсяг емісії становить 1 млрд. LUNA також є токеном управління, що дає змогу її власникам голосувати за пропозиції спільноти.

Як працюють стейблкоїни на Terra?

Основним завданням проекту є випуск стабільних монет. Обмін між стейблкоїнами Terra відбувається без комісій за єдиним курсом, але вимагає сплати податку Тобіна.

Їх випускають і виводять з обігу за допомогою Terra Station. LUNA є проміжною ланкою при обміні стабільних монет на інші криптовалюти. Курс стейблкоїнів до нативного токена визначають валідатори.

Для емісії стабільних монет у Terra Station необхідно відправити LUNA на відповідну суму. Раніше процес супроводжувався спалюванням лише частини монет, а ті, що залишилися, потрапляли в казначейство спільноти. Після активації оновлення Columbus-5 емісія стейблкоїнів вимагає повного спалювання LUNA.

При виведенні стейблкоїнів з обігу вони обмінюються на LUNA, після чого монети можна обміняти на інші активи. Наприклад, валідатори встановлюють ціну LUNA в $50. При виведенні 100 UST користувач отримає 2 LUNA, які потім зможе обміняти на інші криптовалюти. UST при цьому спалюються.

Зміна попиту на стабільні монети може призводити до зростання або зниження їхньої вартості. Особливістю платформи є ринковий механізм підтримки цін стейблкоїнів за допомогою арбітражних операцій.

Terra Station дозволяє обмінювати стабільні монети на LUNA за курсом відповідної фіатної валюти. Арбітражери отримують прибуток з різниці обмінних курсів, що призводить до вирівнювання цін.

Підвищення попиту на Terra USD може призводити до зростання його ціни вище 1$. У подібних випадках ринкове регулювання вартості UST виконується у два етапи:

1. Арбітражери випускають Terra USD, спалюючи LUNA. На створення одного UST користувачі витрачають $1 в LUNA.
2. Далі вони обмінюють стейблкоїни на LUNA за ринковою ціною, що перевищує $1 і отримують прибуток.

Арбітражери повторюють ці операції циклічно. Пропозиція UST збільшується, що призводить до падіння вартості до цільового значення.

Коли ринок переповнений заявками на продаж Terra USD, пропозиція часто перевищує попит. Це може спричинити падіння ціни UST нижче $1. Тоді арбітражники випускають монети LUNA, спалюючи Terra USD. Потім вони купують UST на ринку за меншою ціною, після чого повторюють операції. У такий спосіб вони відновлюють баланс між попитом і пропозицією.

Високий прибуток від арбітражу є важелем, що підтримує цінність стейблкоїнів. Курс UST істотно відхилявся від паритету всього три рази, але арбітражери швидко виправили ситуацію.

Які особливості Terra?

Terra побудована за допомогою Cosmos SDK на базі алгоритму Delegated Proof-of-Stake. Користувачі делегують монети валідаторам, а шанс знайти блок пропорційний обсягу активів у стейкінгу.

Результати голосування валідаторів під час визначення ціни LUNA проходять статистичну обробку. Алгоритм визначає середнє значення і середньоквадратичне відхилення курсу. На підставі результатів валідатори отримують винагороду пропорційно обсягу заблокованих коштів.

Виплати здійснюються за умови, що запропонований курс відрізняється менш ніж на одне середньоквадратичне відхилення від середнього значення. Якщо валідатор висловив неправильне припущення, платформа піддає його покаранню (слешингу). Механізм реалізується скороченням обсягу коштів, який враховується при нарахуванні нагород.

Платформа прагне надати валідаторам стабільний і прогнозований дохід. Валідатори отримують комісії за газ з кожної транзакції та платежі за спред під час переказу між стейблкоїнами та LUNA.

Раніше також існували стабілізаційні збори за перекази в стейблкоїнах. При зменшенні сумарної вартості транзакцій комісії збільшувалися, а при зростанні — падали до мінімального значення. Дохід валідаторів залишався стабільним як при зниженні, так і при підвищенні ринкової активності. Стабілізаційні комісії скасували в січні 2022 року.

Які проєкти входять в екосистему Terra?

Екосистема Terra стрімко розвивається після випуску UST наприкінці 2020 року.

Взаємодіяти з мережею дозволяє Terra Station. Користувачам доступні версії застосунку для Windows, iOS, Linux, macOS і Android, а також розширення для браузера.

Застосунок відображає емісію токенів, обсяг транзакцій, прибутковість стейкінгу та інші метрики. З його допомогою користувачі відправляють/приймають LUNA, стейблкоїни та інші активи. Гаманець дає змогу вносити кошти в стейкінг, делегуючи свою частку обраному валідатору, а також обмінювати токени.

Кросчейн-перекази токенів здійснюються через Terra Bridge. Міст дає змогу переміщати активи між мережами Terra, Ethereum, Binance Smart Chain, Harmony і Osmosis.

В екосистему Terra входить DeFi-проект Mirror Protocol. Він розроблений для емісії та торгівлі синтетичними активами. Популярністю користується і проєкт Anchor Protocol, що дає змогу депонувати кошти в стейблкоїнах Terra. Особливістю протоколу є низька волатильність прибутковості вкладів.

Як розвивається Terra?

За даними DeFi Llama, TVL платформи Terra перевищив $16 млрд (станом на 25 січня 2022 року). Екосистема поступається за цим показником тільки Ethereum. Найбільший TVL припадає на Anchor Protocol.

Популярності Terra сприяють рішення, призначені для кросчейн-переказів стейблкоїнів. У грудні 2021 року в децентралізований застосунок Multichain (раніше AnySwap) додали можливість взаємодії з мережею. На момент написання міст підтримує UST і LUNA.

В екосистемі з’явився майданчик для запуску проєктів StarTerra. Сервіс орієнтований на GameFi — і NFT-додатки.

Для підтримки екосистеми в Сінгапурі створили некомерційну організацію Luna Foundation Guard (LFG). Вона створює резерви для забезпечення прив’язки стейблкоїнів Terra до цільової позначки і фінансує перспективні проєкти, які:

• розробляють ПЗ з відкритим вихідним кодом для екосистеми Terra та алгоритмічних стейблкоїнів;

• займаються дослідженнями та освітніми ініціативами у сфері блокчейна, криптографії, розподілених систем і DeFi;

• створюють рішення для розвитку спільнот і побудови екосистеми з колективним управлінням.

У січні 2022 року компанія Terraform Labs передала 50 млн LUNA (понад $3,2 млрд) у розпорядження LFG. Організація вже анонсувала можливість отримання грантів і фінансування.