Що таке Grayscale Investments?

Американська компанія Grayscale Investments з’явилася 2013 року. Її заснував власник відомої в криптоіндустрії венчурної фірми Digital Currency Group Баррі Сілберт. Їй належать інші активи, зокрема платформа кредитування Genesis Global Trading і медіа CoinDesk.

Незабаром після заснування Grayscale провела розміщення свого першого і найвідомішого трасту на криптовалюту — Bitcoin Investments Trust (GBTC). Акції трасту могли придбати акредитовані інвестори. Пізніше GBTC отримав від FINRA схвалення на право торгівлі, після чого пройшов лістинг на регульованій позабіржовій платформі OTCQX.

Що таке траст?

Траст — це юридична структура, на баланс якої можна додати різні активи. У трасти можна вносити будь-який легальний продукт, який має цінність — гроші, частки в бізнесі, цінні папери, майно і навіть криптоактиви.

Акції трасту можуть торгуватися на фондовому або позабіржовому ринках. Особливість у тому, що їхній покупець фактично інвестує в базовий актив, але не безпосередньо, а опосередковано.

Хто і навіщо інвестує в трасти від Grayscale?

Криптотрасти нерідко продаються з "премією" до спотової ціни базового активу, а Grayscale також бере комісію 2% за управління, вкладатись в ці продукти Grayscale є сенс лише на довготривалу перспективу і лише великим інвесторам. Однак цей продукт вирішує для них одну важливу проблему — правову.

Для професійних учасників фінансової сфери легальність об’єкта вкладення є базовою умовою. Тому продукти Grayscale стали для інституційних інвесторів першим способом пасивного інвестування в криптовалюти на тлі відсутності необхідної правової основи.

Крім того, криптотрасти мають деякі інші переваги. Зокрема, дозволяють інвестору уникнути проблеми надійного зберігання великих сум криптовалют. Також під час запуску трастів Grayscale у США ще не було чітких правил щодо оподаткування цифрових активів, а GBTC і подібні продукти є традиційним активом зі зрозумілою схемою сплати податків.

У 2022 році можливість торгувати інвестпродуктами Grayscale з’явилася у роздрібних інвесторів, які використовують застосунок Robinhood.

Скільки коштують трасти Grayscale?

Кожна акція трасту від Grayscale забезпечена певною кількістю базового активу — криптовалюти, проте їхні ціни відрізняються.

У криптоіндустрії відомий феномен "премії Grayscale", коли траст торгується з націнкою до ціни базового активу на криптобіржах і при цьому має попит. Такий тренд є показником настроїв серед інституційних інвесторів.

Якщо "кити" готові переплачувати за траст, значить на ринку криптовалют бичачі настрої.

Буває навпаки: траст від Grayscale торгується зі знижкою до ціни базового активу, отже, превалює ведмежий тренд.

Якщо у квітні 2019 року показник AUM становив трохи більше ніж $1 млрд, то лише за два роки, навесні 2021-го, перевищив уже $50 млрд. До травня 2022 року через корекцію на крипторинку значення AUM теж знизилося, приблизно до $26 млрд. Із них понад $18,7 млрд припадає на GBTC.

Через популярність першої криптовалюти серед інституційних інвесторів Grayscale Investments стала найбільшим у світі відомим власником біткойна. За даними сайту Bitcoin Treasuries, у травні 2022 року компанія володіла майже 655 000 BTC.

Які ще інвестпродукти є у Grayscale

Крім трастів на окремі цифрові валюти Grayscale пропонує фонди з базовим активом із кошика криптовалют:

• Grayscale Decentralized Finance Fund — токени DeFi-проектів.
• Grayscale Digital Large Cap Fund — криптоактиви з високою капіталізацією.
• Grayscale Smart Contract Platform Ex-Ethereum Fund — нативні монети блокчейн-платформ зі смарт-контрактами.

У лютому 2022 року Grayscale також запустила свій перший біржовий фонд (ETF) — Grayscale Future of Finance (GFOF). Його базовим активом виступають акції понад 20 публічних компаній, що працюють у сфері криптовалют. Він торгується на Нью-Йоркській фондовій біржі (NYSE).

Кілька місяців потому Grayscale розмістила новий ETF UCITS, який є "оболонкою" для GFOF.

Як розвивається Grayscale?

Ключовим елементом стратегії в компанії вважають запуск спотового біткоїн-ETF у США, який хочуть відкрити на базі GBTC. Він має надати доступ до вкладень у першу криптовалюту мільйонам індивідуальних інвесторів, які торгують на фондовому ринку. Опитування показують наявність значного потенційного попиту на подібний біржовий фонд.

Однак, коли це станеться, невідомо. Для запуску інструменту необхідний дозвіл SEC , і його, починаючи з 2018 року, безуспішно намагаються отримати для своїх ETF багато фінансових компаній. У Grayscale вже заявили, що готові судитися з регулятором у разі відмови.